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Um rendimento de dividendos de 10% é atraente no mercado atual, onde o rendimento de dividendos do S&P 500 está em torno de 1%. No entanto, quando o mesmo investimento entregou um retorno anual total médio de 4,7% na última década, parece menos uma oportunidade e mais uma armadilha.
Esses números apresentam um verdadeiro dilema para investidores considerando a Ladder Capital (NYSE:LADR) hoje em dia. Aqui está o motivo pelo qual acredito que o trust imobiliário (REIT) é uma oportunidade real agora, apesar de seus retornos medíocres na última década.
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De uma armadilha para uma oportunidade
A Ladder Capital enfrentou dificuldades ao longo da última década devido à pandemia. O REIT de hipotecas comerciais teve que reduzir seu dividendo (de 0,34 dólar por ação para 0,20 dólar por ação) e tomar várias outras medidas para fortalecer sua liquidez devido ao impacto do trabalho remoto em suas propriedades de escritórios, o que dificultou que os mutuários mantivessem seus empréstimos em dia.
No entanto, a empresa percorreu um longo caminho nos últimos vários anos. Ela tem muito menos exposição ao setor de escritórios (atualmente 21% de seu portfólio de empréstos de 2,8 bilhões de dólares, com a maioria dos empréstimos sendo de novas emissões originadas desde 2024). Ela também aprimorou significativamente seu perfil financeiro, pois agora é o único REIT de hipotecas comerciais de investimento de alta qualidade. Ela também tem reconstruído seus lucros e dividendos.
Apesar de todo esse progresso, a Ladder Capital negocia com um desconto superior a 30% em relação ao seu valor patrimonial. A empresa espera recuperar o valor patrimonial girando mais de sua carteira para empréstimos, aumentando seus lucros, recomprando ações e elevando seu dividendo, que já subiu 15% desde o reset pós-pandemia.
Uma comparação rápida
Enquanto a Ladder Capital negocia com desconto em relação ao seu valor patrimonial, outros REITs negociam com prêmio sobre seus valores patrimoniais. Por exemplo, o principal REIT de hipotecas residenciais AGNC Investment (NASDAQ:AGNC) encerrou o segundo trimestre com um valor patrimonial tangível de US$ 8,59 por ação. Sua cotação atual negocia com um prêmio superior a 10% em relação ao seu valor patrimonial. O AGNC negocia com prêmio mesmo que sua carteira consista quase inteiramente de MBS do Agente, pools de hipotecas residenciais garantidas contra perdas por crédito por agências governamentais. Estes são investimentos de renda fixa altamente líquidos que ajudam a sustentar seu dividendo mensal estático.
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